IdgVC之赢在中国

1993年，熊晓鸽代表IDG投资2000万美元与上海科委合作，成立中国第一家合资技术风险公司“太平洋技术风险投资（中国）基金”，后更名为“IDG技术创业投资基金”，熊晓鸽任总经理。

插播：天使投资人长啥样？

1998年10月27日IDG与科技部签署合作备忘录，计划在未来7年时间在中国建立运营一笔风险投资基金以扶持中小科技企业。事后在接受《三联生活周刊》的采访时熊晓鸽说：“这与其说是lDG在海外做的最大一笔投资，不如说是麦戈文商业生涯中最大的一个赌注。”

当时国内对风险投资这个概念缺乏了解，相信那一时期，熊晓鸽面对过足够多困惑的目光。另一方面，地方政府希望这种投资局限于特定区域，或者是特定开发区，否则就不可能提供相应优惠措施。合资企业只有外方占股超过25%，才可享受到政策优惠。IDG是同地方政府合作的，并且风险投资倾向于小额占股，这样最终很难在合资企业拥有超过25%的股份。

一个更为关键的问题是，熊晓鸽本人并没有从事过风险投资行业，他对风险投资的认识来源于在美国从事记者期间对相关人士的采访。2007年2月熊晓鸽在接受《京华时报》采访时回忆说：“感觉这就是个不靠谱的事情。”

[猴子称大王]

根据熊晓鸽本人提供的数字，IDG的第一支基金是从1993年开始，到2003年为止，年均回报率为36%。第二支基金是从1999年开始，回报率超过了40%。

IDG已经投资了200多家公司，在海外上市的中国概念股中，一半以上的公司，IDG在不同阶段介入过。IDG投资过的企业包括腾讯、百度、搜狐、搜房、金蝶、当当、3721、易趣，在逐渐兴起的Web2.0项目中，IDG投资了土豆、讯雷、中搜。

在所谓TMT领域，可能唯一具有高知名度，但是IDG又没有介入的就是阿里巴巴了。熊晓鸽事后解释，马云最初获得的500万美元的风险投资是由高盛牵头在硅谷敲定的，随后软银开始大量投资。他始终无缘介入。

IDG在中国风险投资领域成功的理由很简单，用熊晓鸽的话说就是：山中无老虎，猴子称大王。随着中国产业结构升级，在这一过程中，融资需求产生了很大的变化，就在其他海外机构仍然处于观望时，IDG在一个恰到好处的时机介入了这一领域。

由于中国本来就没有风险投资的历史，虽然IDG团队大都为半路出家，但可能正因为如此，随着时间的积累，形成了一套更贴近市场现实的评估标准。另一方面，随着IDG投资项目的增加，形成了“规模”优势，具体一个项目涉及的相关企业，可能正是IDG注资的公司，一方面资讯更为充分，另一方面IDG可以从中牵线搭桥推动企业发展。

随着中国市场被看好，风险投资领域本身竞争激烈。IDG开始由幕后转向台前，正在热播的创业类选秀节目《赢在中国》，整个制作费用为3000万元，由三家合作方分担，IDG提供了其中1000万元。熊晓鸽开始被广为人知。

怎样拿到熊晓鸽们的钱

从网站留言看，最初的一段时间熊晓鸽在《赢在中国》中的表现，很是让一些受众不适应，有网友在自己的博客上写道：“提问时刁钻、刻薄，还经常不留情面地打断选手的回答，最让人受不了的是他那斜勾勾看人的目光。”

这引伸出一个问题，熊晓鸽们取舍投资项目的关键是什么？

实际上中国风险投资的成功率非常之高，高到不能对应“风险投资”这个名词。印象上，风险投资可能投10个项目，能够成功1个。而在中国这个数字要高得多，熊晓鸽认为这个数字就IDG来说正好相反，也就是投资10个项目，5个都成功了，熊晓鸽认为IDG只有12%的项目属于失败。

业内人士认为，中国市场，规模大、增长快、成本低。作为TMT产业最重要的人力资本这一块，目前上海工程师的薪酬仍然只有硅谷的1/10。

除上述的原因之外，很重要的一点，中国经济体现了后发优势，许多商业模式都在成熟市场得到了很好的检验，相应中国的企业存在拷贝的机会。几乎每一家中国创新企业都有其海外原型，百度与谷歌、搜狐与雅虎、当当与亚马逊，更不用说Web2.0企业了。

阿里巴巴旗下的产品也是有其原型的，只是大家相对陌生一些，中国供应商实际上是展会推广服务，环球资源网在很早之前就在提供类似服务，而诚信通的买家互评机制也是借鉴了eBay在C2C上的做法。

与此对应，国内的风险投资商会更倾向于拷贝型的业务，而不是基于本地市场的业务创新。虽然也有例外，比如分众传媒。创新没有受到资本更多的鼓励。

[所谓执行力]

就根本来说，风险投资是要求相对短时间内获得高额回报的融资方式。

风险投资商会从两个方面考虑问题：首先是执行人的背景，这意味他可能推动的社会资源，另一方面则是从项目的可操作性着眼。

IDG是《时尚》的合作伙伴，媒体在中国仍然是高壁垒的行业，至少，获得刊号非常困难。《时尚》创办人吴泓通过努力获得其主管部门国家旅游局的支持，主管部门不但在最初的时候支持吴泓创办《时尚》，并且在2000年把《中外饭店》和《中国旅游导报》划转由《时尚》杂志社主办。《中外饭店》改为《时尚家居》重新出版，《中国旅游导报》则改为《时尚健康》。

而IDG投资的搜房网，其创办人莫天全之前担任过道琼斯Teleres亚洲及中国董事总经理，道琼斯Teleres是美国最大的互联网房地产资讯服务商，实际上莫天全参与道琼斯Teleres发展的最初阶段。

另一方面，所从事的业务越直观，越简单越好，这意味可操作性。搜房网的业务模式很简单，足够的流量推动在线广告收入的增长。而中国房地产行业在很长一段时间都可以看好。或者换一个角度，就《时尚》而言，其从业人员需要足够多的技能，但是并不像财经内容那么困难。

为什么一段时间网站都倾向于“娱乐化”，这可能不是网站管理层的认识，体现的是投资者的要求。娱乐服务的商业模式很简单，对员工没有特殊的要求，增长的流量推动在线广告收入的增长，既然在线广告市场一直保持增长的势头。当然，今天的问题是，太多人主意想到一块去了。

最忌讳的是一个模糊的目标，如果一项业务推动得不顺利，那么风险投资商至少还可以选择放弃，但是一个难以评估的结果，会让投资者无所适从。

随着《赢在中国》节目演绎到第三季，唯一不变的评委熊晓鸽在镜头前更加自如，但是海选式的筛选机制，是否能够寻觅到合适的投资机会，仍然有待案例证明。